经济政策不确定性对企业技术创新的影响一直是有待研究的问题。本文以2009~2016年中国创业板所有具有VC/PE投资背景的上市公司为研究样本,采用面板固定效应模型实证分析经济政策不确定性对企业创新的影响。实证发现:经济政策不确定性对企业研发投入和企业创新产出均具有显著的促进效果;相比于具有IVC投资背景的企业,经济政策不确定性对企业技术创新的促进作用在具有CVC投资背景的企业显得更加显著。
作者:李新春; 林子尧 期刊:《管理学季刊》 2012年第02期
公司创业投资是创业资本市场中的重要力量。相对于在实践中的重要性,公司创业投资只是近几年才获得学术界的广泛关注。本文在回顾与梳理国外公司创业投资研究文献的基础上,分别从企业投资者和创业企业两个视角对公司创业投资研究领域的前沿议题进行了归纳总结,并针对现有研究不足对未来可能拓展的研究议题进行了探索。
作者:王雷; 黄欢欢 期刊:《科学决策》 2019年第02期
控制权配置是创业企业治理的核心问题,公司创业投资母公司与被投资企业间的技术契合水平是影响创业企业控制权配置的重要因素。基于不完全契约理论,文章构建公司创业投资者与企业家不同控制权收益影响下创业企业控制权配置数理模型,分析技术契合水平对创业企业两类控制权配置的作用机理,并提出研究假设。文章运用公司创业投资支持的97家上市企业3年非平衡面板数据,通过随机效应模型检验我国公司创业投资母公司与被投资企业间技术契...
本文基于CVC被投企业角度,运用我国中小板、创业板市场首次公开发行上市的149家公司数据,采用非平衡面板数据模型,分析了我国CVC投资的样本分布情况,以及CVC背景下知识产权保护度对被投企业创新投入和创新产出的影响。研究发现:我国的CVC投资多分布于专利密集型制造行业,且地区经济发展水平较发达;知识产权保护水平对CVC被投企业的创新研发投入和创新专利产出均具有显著抑制作用;进一步研究发现,知识产权保护水平与CVC被投资企业的...
作者:康永博; 王苏生; 彭珂 期刊:《管理评论》 2019年第05期
学术界对于风险投资在企业上市后所发挥作用的研究相对较少。本文从CVC信息披露的角度,以2010-2015年419家设立CVC项目的上市公司为样本,研究了不同特征的风险投资对CVC信息披露制度作用发挥的影响。研究发现:风险投资的背景、参与程度和声誉显著地影响了其监督作用的发挥。首先,不同背景的风险投资对信息披露制度作用的发挥产生了不同的影响。其次,与低参与程度的风险投资相比,高参与程度的风险投资会抑制信息披露制度作用的发挥...
我国风险投资机构数量、资本规模稳步增长,退出方式较为多样.由于投资目标不同,风险投资分为独立创业投资(IVC)和公司创业投资(CVC).两类风险投资机构在扶持被投资企业成长的过程中存在-定的作用路径差异,IVC投资经验丰富、资金资源充足,CVC依托母公司行业背景,科研技术优势明显.在不断强调有效服务实体经济的时代背景下,本文提倡发展CVC模式的风险投资,鼓励IVC与CVC进行联合投资,同时风险投资应适时调整以顺应我国经济发展新...
作者:王苏生; 康永博; 彭珂 期刊:《管理评论》 2017年第09期
在近年国内兴起的一波"PE+上市公司"模式CVC浪潮背景下,本文基于实物期权理论的视角,实证检验了CVC项目投资与投资企业的公司价值创造之间的关系,并考察不确定性、市场竞争程度和CVC项目异质性对二者关系的调节作用。结果发现:CVC项目投资会通过提高实物期权的战略柔性价值,对公司价值创造产生显著的正向影响。不确定性的增加会凸显实物期权战略柔性的重要性和价值,产生正向的调节作用。市场竞争程度的加剧会抑制实物期权价值,...
作者:田增瑞; 田颖; 赵袁军 期刊:《技术经济》 2017年第03期
利用CiteSpaceⅢ软件,对1985—2016年期间国内外公司创业投资(CVC)研究文献进行了文献计量分析,探索性地界定了CVC的内涵和模式,明确了CVC研究领域的关键作者和关键文献,从"CVC投资机构"和"CVC投资组合企业"的二维视角梳理了CVC研究的发展脉络,指出了CVC研究的前沿与热点,并对未来研究进行了展望。
作者:梁晓艳; 糜仲春; 叶跃祥; 王宏宇 期刊:《外国经济与管理》 2007年第05期
作为创业投资的一种特殊形式,公司创业投资(corporate venture capital,下称CVC)1998年开始成为一个国际性的学术命题。本文首先回顾了国外学者在界定CVC概念方面的共识和分歧,然后评述了国外CVC的主要研究内容,包括CVC的动机、组织模式、投资绩效、组织间学习等问题。最后,从研究视角、研究内容和研究方法三个方面对比了国内外研究现状,并指出了进一步研究的方向。
作者:李新春 林子尧 期刊:《中大管理研究》 2012年第02期
公司创业投资是创业资本市场中的重要力量。相对于在实践中的重要性,公司创业投资只是近几年才获得学术界的广泛关注。本文在回顾与梳理国外公司创业投资研究文献的基础上,分别从企业投资者和创业企业两个视角对公司创业投资研究领域的前沿议题进行了归纳总结,并针对现有研究不足对未来可能拓展的研究议题进行了探索。
作者:陆方舟 陈德棉 乔明哲 期刊:《投资研究》 2014年第01期
公司创业投资(CVC)对于大型企业的重要性逐渐增强,而投资目标和投资模式是该领域的重要研究问题。本文基于沪深上市公司1999—2010年问277笔CVC投资数据,分析了投资目标和投资模式与投资企业价值的关系,发现投资目标与投资企业价值间并无显著相关关系,不同投资模式所创造的投资企业价值间存在显著差异,而投资目标与投资模式对投资企业价值存在交互影响。最后,本文对实证结果进行了讨论,并分析了可能给实践带来的启示。
作者:乔明哲 陈忠卫 杜运周 陈德棉 期刊:《管理学报》 2012年第10期
公司创业投资中,组织间学习的研究打开了公司创业投资价值创造机制的“黑箱”。不同类型的学习及社会互动是公司创业投资中组织间学习的关键机制,而知识产权保护、吸收能力、相关度、社会网络和社会资本是公司创业投资中组织间学习的重要影响因素。基于此,对未来的研究方向进行了探讨。
作者:孙健 白全民 期刊:《中央财经大学学报》 2010年第09期
公司创业投资(CVC)不仅可以培养大量有潜力的创业企业,而且对公司投资者也具有潜在的价值创造功能。本文利用Tobin’Q理论,对开展CVC的我国上市公司进行了实证研究,发现我国CVC虽然发展比较晚,但其发展特点与我们文献研究中总结的国外公司创业投资的三大特点基本相符。这一投资方式对增强公司内部创新能力,应对后金融危机时代经济增长方式的转变具有重要的战略意义。
作者:乔明哲 陈德棉 李金良 期刊:《运筹与管理》 2012年第02期
公司创业投资的财务收益和战略收益取决于投资企业和公司创投家的投入。本文运用博弈模型分析了公司创业投资的薪酬激励问题,结果表明:薪酬激励对公司创投家的努力程度具有正面影响,而对投资企业的支持力度具有负面影响。投资企业和公司创投家的能力与薪酬激励强度分别呈反向和正向关系,与对方的努力(支持)呈反向关系。项目战略利益与薪酬激励的关系则取决于投资企业和公司创投家能力的相对强弱。在此基础上,本文尝试为研究和实...
作者:刘栩君 文红星 期刊:《经营管理者》 2015年第08期
公司创业投资CVC是由行业领导企业发起的创投机构,它与传统创业投资TVC(亦称独立创业投资IVC)的最大区别在于:CVC不仅向被投企业提供资金与管理方面的帮助,还体现与支持母体公司的战略发展,促使其在行业获取并维持竞争优势。CVC在支持若干被投企业创业与成长的同时,往往自然地会促进行业研发费用的增加以及高新技术产品产值占比的提高,甚至形成创新集群,从而促进产业结构的升级。本文先从理论层面探讨CVC是如何促进产业机构升级的,...
作者:刘伟 黄江林 期刊:《科技进步与对策》 2016年第02期
公司创业投资(CVC)是企业外延式发展的主要路径,主要发生在大型成熟企业。近年来,我国创业板新创上市企业发生的CVC活动也比较活跃,企业资源成为影响企业选择CVC战略的重要因素。以2009—2011年在创业板上市的204家制造业企业为样本,通过其从上市至2014年12月31日之间参与的CVC数据,分析企业技术资源、财务资源和商誉资源对新创企业CVC决策的影响。通过二分类Logit实证检验发现:技术资源对新创上市企业选择CVC战略具有积极...