作者:林钟高; 郑军; 卜继栓 期刊:《财务研究》 2015年第04期
本文以2008~2013年我国上市公司为考察对象,从环境不确定性角度研究了内部控制与审计收费的关系。实证发现,环境不确定性显著增加了审计风险,提高了审计收费;随着环境不确定性程度的提高,公司的内部控制质量也有所提高,并且有效缓解了环境不确定性对审计收费的正向关系,高质量的内部控制显著降低了审计收费。研究表明,我国审计市场的风险导向审计模式能够得到有效实施,审计师通过收取溢价的方式规避审计风险;进一步地,随着外部环境...
各金融机构要根据民营小微企业的特点,充分利用风险溢价机制,按照企业信用等级和经营状况,合理确定民营小微企业贷款利率浮动幅度,实行差别化的利率政策。
我国中小企业融资难融资贵问题是结构问题,是经济转型中结构性矛盾和体制性矛盾的集中表现。要真正解决这一问题,加大刺激力度会适得其反,深化经济改革是唯一选择。一个时期以来,中小企业融资难融资贵问题倍受社会关注,然而,关于其成因的讨论仍存分歧。
美国高收益债券的估值已经处于历史的相对高点,下行和大幅调整的风险不能排除。在此背景之下,有一个不为人关注的产品CSO(即美国公司债券的合成产品——抵押合成票据)正在悄然恢复,美国的几大投行正重返这一市场。在全球债券市场估值过高和高收益债券市场泡沫显现的情况下,对于投资者来说,特制CSO的优先板块可能提供了另一个值得考虑的投资机会。以下为本文的下半部分。
页岩革命等技术进步从根本上打破了国际石油市场的旧有秩序,在一定程度上削弱了欧佩克等传统石油生产大国对国际石油价格的控制力和话语权,从而使原油供给更加多元化,地缘政治风险溢价下降,过去国际油价随中东地区政治经济局势变化而波动的历史正在发生改变。
作者:董阳; 周锐; 王浩 期刊:《经济学报》 2019年第03期
本文提出了国债收益率曲线分解与预测的方法。我们认为期望利率变化、债券风险溢价和凸性偏差是影响收益率曲线的三个重要因素。结合理论分解模型,我们提出两种方法对国债的收益率进行分解,并给出了分解的结果。实证分析表明:在三个影响因素中,债券的风险溢价对国债收益率曲线的影响最为关键,凸性偏差的影响较小且相对平稳;不同的时期,期望利率对收益率曲线的影响方向并不相同,其影响的正负与金融市场的周期性有关。基于上述研究结...
作者:许振宇; 陈恒; 李清均 期刊:《商业研究》 2019年第11期
中国PPP增信框架效应是一个风险损益平衡的结果。关注积极语境影响PPP增信框架效应生成,适度管控好风险,进而获得风险溢价,是PPP增信框架效应的治理目标。中国PPP增信的框架效应经验是:PPP增信版本出现了三个积极变化,把握了政府增信供给、SPV放大增信结果、混合治理把控风险三个环节,实现了强化正风险收益、强化无风险收益和减少负风险收益三个风险损益平衡。PPP增信框架效应机理表现在,决策主体的相机抉择体现出不完全合同的持续...
宏观经济运行中的复杂性和不确定性因素会影响企业的投资行为。本文基于企业融资风险溢价的视角,基于我国2万余家工业企业的面板数据,实证分析宏观经济不确定性对企业融资风险溢价、融资投资行为的影响。结果表明:我国宏观经济不确定性波动明显,并与经济增长率间呈负相关关系。同时发现,宏观经济不确定性对不同类型企业的影响表现出显著的非对称性,中小企业和非国有企业由于议价能力较弱,投资行为对融资风险溢价的变化更加敏感,在...
作者:陈佳; 李强; 曾勇 期刊:《运筹与管理》 2019年第10期
资产剥离会通过改变在位资产的构成而影响总资产风险收益特征。区别于已有研究将资产剥离看作看跌期权的通常做法,本文考虑企业剥离非核心资产并将资源重新聚焦于核心资产的一般情形,将资产剥离决策视作一种交换期权。运用实物期权方法和定价核技术,本文在连续时间框架下分析了资产剥离影响资产风险溢价的理论机理,并利用沪深A股上市公司数据进行实证检验。研究结果表明:资产剥离对资产风险溢价的影响方向取决于非核心和核心两类资...
作者:曹阳 期刊: 2009年第07期
何谓“次贷危机”?所谓“次贷”,就是房地产业的次级按揭贷款。这里的次级,是指申请贷款人的信用级别,也就是说信用状况较差,信用风险较大。那么,为什么那些房地产信贷机构愿意给那些信用状况较差的人贷款?这是因为次级按揭贷款的利率比优级按揭贷款的利率要高。按照金融学的基本理论,利率=基准利率+风险溢价。风险越大,风险溢价水平越高,利率自然也就越高。
珠三角长三角并非能耗重灾区;城市化“”;基金开始收获风险溢价;垄断部门自我减薪是靠不住的.
作者:彭紫君 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2017年第04期
本文综合ARMA模型在平稳时间序列数据预测方面的优势和GARCH模型在金融数据易变性方面的优势,基于不同的新息分布分析收益率序列的不同特征,并利用样本内统计量和基于循环迭代预测的回测检验方法比较不同模型的预测效果。实证表明上证指数日对数收益率具有显著的异方差性、风险溢价和杠杆效应,因此考虑异方差性的GARCH类模型比基于高斯分布的ARMA模型预测效果有显著提高,基于有偏学生分布的模型具有最优的预测效果。
作者:托比亚斯·阿德里安; 迈克尔·弗莱明; 埃里克·福格特; 严学安 期刊:《金融市场研究》 2016年第03期
传统上对中国经济的理解更多基于分子即增长率的角度,而如果把中国资产视为一个DCF模型,则分母,即贴现率部分可能会更重要。本文搭建了一个基于贴现率的全新分析框架,用以解释短期'非标'所带来的中国资产分母上升、中国利率市场化所带来的分母上升以及长期隐形通胀所带来的分母上升。
<正>目前中国中小企业融资难融资贵问题是结构问题一个时期以来,中小企业融资难融资贵问题备受社会关注,然而,关于其成因的讨论仍存分歧。有人认为,这是一个总量问题,应当通过加大刺激力度来解决;有人认为,这是一个结构问题,必