作者:林红新; 宋高雅; 花俊国 期刊:《金融理论探索》 2020年第01期
我国资本市场动量效应与反转效应是否存在及存在特征尚无定论,对于其形成机理的研究也不够深入。基于此,利用上证A股2012年1月至2017年1月的股票月收益数据对动量效应与反转效应进行检验,并引入综合情绪指数CICSI来研究投资者乐观和悲观情绪对动量效应与反转效应的影响。结果表明:上证A股不存在显著的动量效应,但在短期内存在显著的反转效应;股票市场的状态对于反转效应的产生具有重要作用,相对于平缓期,股市在动荡期更容易出现反...
作者:毛鹏智 期刊:《经济与社会发展研究》 2019年第14期
本文使用中国 A 股市场的数据,检验了在允许部分股票开展融券业务的情境下,动量效应和反转效应的存在性以及基于此形成的投资策略相对于市场的收益性。本文认为中国 A 股市场存在短期和中期的反转效应,但不存在动量效应;同时,反转策略在短期和中期能获得较 好的收益性,但在长期两种策略都不能战胜市场。
动量与反转效应普遍存在于股票市场,目前在传统金融与行为金融基础上的分形市场研究对于这两种效应的形成机理有着更深入的讨论与结果,本文在分析目前的研究方向与成果的基础上,对动量效应与反转效应在现实投资中应用的意义和价值做了分析与展望。
作者:柯海东; 辛宇 期刊:《金融学季刊》 2011年第01期
基于A股投资者过度自信导致过度反应的行为特征以及DHS行为模型(Daniel,Hirshleifer and Subramanyam,1998),本文探讨了A股反转效应的存在性,并进一步考察了信息不确定性与反转效应之间的关系。我们发现,A股市场在短期内呈现出很强的反转效应,但随着时间推移,效应逐渐减弱;而信息不确定性越大,反转效应就越强。在将股票收益率标准差分解为市场、行业和公司三个层面之后,我们发现,公司层面特有的信息不确定性是反转效...
作者:胡琳萱; 李诗佳; 丁诗欢 期刊:《全国流通经济》 2018年第03期
2015年~2016年先后发生了三次股灾,投资者们损失惨重。在这样的现实背景下,人们更加迫切的追求低风险和高收益并存的投资策略。我们所构建的投资策略的目的就是为了在风险尽量小的基础上,使收益尽可能大。本文通过详细介绍理论依据、判断、选择、建模、数据实测等过程建立一条逻辑以阐述本次量化交易的思路。
创业板市场是国内上市的以中小企业科技企业为主的股票板块,作为国内最年轻的股票板块,其市场构成与板块特性较主板有所不同。而在科创板即将推出的今天,通过对创业板动量与反转效应特性的进一步分析,能够为未来科创板的健康发展提供有效帮助。本文通过对2016—2018年10月的创业板日度数据进行分析,发现创业板市场不存在动量效应,而存在短期的反转效应。
本文主要以社会物理学视域下舆论反转效应认知作为出发点,并探讨了舆论反转类型,以期为广大学者探讨舆论反转相关知识点提供一些参考和意见。
近年来,与有效市场假说相矛盾的实证研究结果不断涌现,其中动量效应是股票市场中最强烈的异象之一。文章基于上证50指数的成分股选取标准,采用Jegadeesh和Titman(1993)构造赢家组合与输家组合的标准方法,发现我国A股市场存在显著的反转效应。其次,发现以周或月(即4周)为单位,中国上市公司的相关新闻报道与动量效应之间正相关,即上市公司的相关新闻报道越多,动量效应越显著;但时间以季度为单位时,中国A股市场在中长期(6个月)存在显...
作者:万谍; 杨晓光 期刊:《系统工程理论与实践》 2019年第01期
中国市场存在显著的正反馈交易,且追涨程度远超过杀跌程度.这种现象本文称之为正反馈交易的涨强不对称.本文旨在研究这种涨强不对称是否具有定价能力.本文在Fama-French三因子模型的基础上构建了反转因子、正反馈因子和涨强不对称因子,对2010年以前上市的全部A股从1998年1月至2016年10月的数据进行实证检验.本文发现,涨强不对称因子的表现显著区别于正反馈因子和反转因子;尽管单一来看正反馈因子、反转因子和涨强不对称因子都有一...
本文以月作为检验周期,将2014年10月至2015年5月作为股市快速上涨期,2016年7月至2017年4月作为股市缓慢上涨期,选取沪深300股指成分股构造赢家组合和输家组合,研究不同市场周期下股市的动量效应与反转效应。实证分析发现,在股市快速上涨时,短期内市场存在动量效应,中长期内存在反转效应;而在股市缓慢上涨时正相反,短期内市场存在反转效应,中长期内存在动量效应。文章分析其产生原因有以下几点:市场热度影响,投资者心理预期不同,股...
作者:韩金晓; 张丽 期刊:《管理世界》 2018年第05期
本文基于中国沪深股市2001年1月~2016年7月的相关数据,从机构投资者是市场流动性的供给方、活跃的机构投资者对个股持股比例的增加或减少影响个股的市场流动性的角度对中国股票市场短期反转效应予以研究。相关研究结论表明未预期的流动性供给变化是中国股票市场短期反转效应的原因,反转策略收益是对未预期流动性供给冲击的风险补偿.而未预期的机构投资者的参与或退出是影响股票市场流动性供给的来源。此外本文研究还表明中国股...
作者:孙瑶; 李毅; 唐佳茵; 刘飞; 郝如龙; 方宝英; 王晓华; 肖寒; 陈培祖; 伍征义; 徐婷婷; 蒋蔚 期刊:《光子学报》 2015年第11期
基于VO2薄膜的热致相变特性,利用修正的Sellmeier色散模型和有限时域差分法计算了Au/VO2双层薄膜纳米点阵的透过率和反射率,发现其存在反转效应,且反转效应受点阵间距、膜层厚度和颗粒半径等参量调控.随着颗粒间距的增大,透射谱中谐振峰的位置发生红移,透过率反转差值增加,但间距进一步增大时,反转效应消失.随着Au/VO2膜层厚度的减小,透过率明显增大,透过率反转差值也随之改变.随着颗粒尺寸的增大,相变前后的透过率差值逐渐增大,但...
作者:杨卓慧 期刊:《金陵科技学院学报》 2017年第02期
研究在干净极限的情形下,铁基超导的带间耦合作用和界面散射对S/I/S±超导结约瑟夫森电流的调控。基于Bogoliubov-de Gennes方程和量子散射理论,计算出Andreev束缚态能量,进一步得出约瑟夫森电流,发现带间耦合作用可使约瑟夫森电流出现反转效应,此特性可以帮助确定铁基超导中s±波的配对性质。
作者:马芙玲 期刊:《数学的实践与认识》 2017年第03期
动量和更转效应普遍存在于证券市场,且会相互转换,但两者间相互转换的特征却鲜有人知.在多数派和少数派博弈的基础上,首次引入分形市场理论对投资者决策特征进行描述,据此建立了分形博弈过程,以分析动量和反转效应转换的统计特征.研究结果表明:在三种博弈机制下,分形博弈机制下的仿真收益率序列的统计分形特征更为接近实际序列的对数收益率序列,且动量和反转效应的相互转换与真实情况也异常相似,这体现了采用分形博弈分...
作者:吴栩; 宋光辉; 邓艳 期刊:《系统科学与数学》 2016年第10期
动量和反转效应广为人知,但两者之间会相互转换却鲜有人知.在少数派和多数派博弈的基础上,结合分形市场理论中投资者有限理性的特征,通过构建投资者的决策机制,建立了博弈过程,分析了动量和反转效应两者间的相互转换.研究结果表明,盈利动机驱使下,投资者在动量和反转策略集中选择成功率最高的策略进行实际投资,该种动态选择行为引致证券过度需求在正负之闻转换,进而表现出动量和反转效应的相互转换.
作者:袁征; 刘金平 期刊:《中国临床心理学》 2007年第03期
目的:通过两个实验探索视野因素对伪忽视的影响,进而对相关理论进行检验。方法:实验1在速示迫选条件下使用分割点判断任务和灰度标尺任务。实验2使用灰度标尺任务和三视野速示迫选的实验方法。结果:实验1验证了在速示迫选条件下,灰度标尺的长度因素不具有反转效应,虽然影响伪忽视的程度但是不改变其方向。实验2显示,视野因素的主效应显著:当中间或右侧视野中呈现灰度标尺时,伪忽视现象存在,但是当左侧视野中呈现灰度标尺时,伪...
作者:史永东; 宋西伟; 谷佳音 期刊:《证券市场导报》 2016年第08期
本文以中国A股市场2007~2013年的上市公司为样本,运用Fama-MacBeth模型研究了企业投资对股票市场收益率期限结构的影响,在此基础上探讨构造动量套利策略的可能性。结论显示:(1)我国股票市场上反转效应持续期为3个月,超过3个月后变为动量效应;(2)投资可以显著影响股票收益率的期限结构,投资减弱了反转效应的强度,而增强了动量效应的强度;(3)根据股票收益率期限结构,并考虑投资和行业因素,在我国股票市场上采取行业...
作者:刘金平; 袁征; 李雪英 期刊:《心理科学》 2007年第03期
以视野因素对伪忽视的影响为切人点来考察注意的右半球优势理论与表征的空间变形理论对伪忽视机制的解释。使用灰度标尺任务和三视野速示迫选的实验方法研究视野和操作用手因素对伪忽视的影响。结果显示,只有将两种理论结合起来才能对伪忽视机制作出更好的解释。
作者:陈鸿 期刊: 2013年第09期
动量效应和反转效应是与有效市场理论相悖的重要市场异象,对于股市动量和反转效应的实证检验和形成机理的研究,直接推动了股票市场微观理论和行为金融理论的发展。资金流向作为一个标准的技术指标,是通过对交易所分笔交易数据的计算分析来反映出股票涨跌背后交易力量的强弱,能够对股票未来的涨跌做出预测。从资金流向的角度对我国股市的动量效应和反转效应进行分析,探讨资金流向指标在股指期货中的运用具有重要意义。
作者:王强; 孟萍萍; 朱其秀; 李江 期刊:《中华物理医学与康复》 2009年第07期
目的探讨线分法试验中反转效应的可能机制。方法首先根据偏侧忽略行为量表筛选出存在左侧偏侧忽略的脑卒中患者25例,另外选取20例年龄与之相匹配的正常人纳入对照组。所有入选者均进行以下线分作业:在2张A4纸的左侧、中央及右侧各画3条水平直线,直线的长度分别为100mm和20mm,让受检者用右手执笔在每条线段中央划一条垂直短线;然后在另外2张A4纸上同样画3条水平直线,让受检者标出所看到线段的两端点。结果偏侧忽略(左侧)患...