作者:代彬; 王敬远; 刘星 期刊:《金融经济学研究》 2019年第06期
以2011~2016年中国A股主板上市公司为样本,探讨国际化董事会对董事高管责任保险(简称“董责险”)需求的影响及其治理效应的具体作用机理,研究发现,企业引入董责险在助长高管显性自利行为的同时能有效遏制高管的隐性自利行为,而国际化董事会不但展现出更强的董责险购买意愿,并且能够强化董责险购买与高管自利行为之间的关系。进一步研究表明,国际化董事会对董责险购买决策的助推效应不仅在国有企业中表现更为显著,还会随着法治环境...
作者:胡珺; 胡国柳; 汤泰劼 期刊:《财务研究》 2016年第06期
发端于欧美等成熟资本市场的董事高管责任保险公司治理理论日臻完善,但是否适用于处于经济转型期的中国市场仍值得进一步探讨。本文试图从一个逻辑一致连贯的角度,对已有的董事高管责任保险公司治理相关理论进行回顾与评述。首先,以董事高管责任保险的公司治理角色为切入点,剖析董事高管责任保险公司治理的理论基础;其次,从公司绩效、投资效率等方面梳理和介绍董事高管责任保险公司治理的经验证据;最后,对目前董事高管责任保险的研...
本文以20072016年A股上市银行为样本,从公司治理的角度出发,深入探讨了上市银行购买董事高管责任保险对其风险承担的影响以及政府监管约束的调节作用。研究发现:上市银行购买董责险会显著地增加其风险承担水平,但如果政府加强对上市银行的资本监管和流动性监管,这种促进效应将减弱。相比大型商业银行,这种现象在我国中小型商业银行更为突出。结论表明,在法律体系与诉讼制度尚未完善的资本市场中,董责险并没有激发更多的股东诉讼,反...
作者:赖黎; 唐芸茜; 夏晓兰; 马永强 期刊:《管理世界》 2019年第10期
公司购买董事高管责任保险后,是否进行了更多的短贷长投?公司的信贷获取发生了怎样的变化?对企业风险产生了怎样影响?本文以2008~2016年我国上市公司为对象,实证考察了董事高管责任保险对企业的短贷长投、信贷获取和经营风险的影响。研究发现:第一,公司购买董事高管责任保险后,进行了更多的短贷长投,银行短期借款更少,公司经营风险更高;第二,在进一步分析中,本文发现购买董责险公司信用贷款更少,担保贷款没有显著变化;第三,通过PSM...
作者:白锐锋; 凌士显 期刊:《金融与经济》 2018年第04期
董事高管责任险是一种新兴的外部治理机制。本文以2009~2015年我国沪深上市公司中购买董事高管责任保险的公司为研究对象,采用倾向得分样本匹配法(PSM)实证检验了董事高管责任险对上市公司现金股利行为的影响。研究发现:董事高管责任险能够显著提升上市公司派现意愿和派现水平,同时能够显著降低“微股利”公司比。但在不同治理环境下,董事高管责任保险对现金股利行为的影响存在差异,主要体现在:对治理水平低的上市公司,董事高管责...
作者:常启国; 高挺 期刊:《金融理论与实践》 2018年第07期
以我国2007—2015年A股上市公司为样本,实证考察了董事高管责任保险(以下简称"董责险")对我国上市公司治理效用,并对其治理效用的作用期限进行了探讨。研究发现:董责险的引入对我国上市公司存在着消极影响,这支持了董责险的机会主义假说;董责险对上市公司的机会主义效应存在一定时滞性,在上市公司认购董责险3年后开始显现出来。研究董责险的公司治理机制,对于深入理解董责险在我国资本市场中的作用具有重要的理论和现实意义。
作者:胡国柳; 秦帅 期刊:《商业经济与管理》 2016年第11期
企业引入董事高管责任保险(D&O保险)作为其治理机制的一部分,究竟是使监督机制更加完善从而降低了企业诉讼风险,还是为管理层机会主义动机提供契机、助长了诉讼风险呢?文章以2012—2014年中国A股上市公司为研究样本,基于企业产权性质的差异,研究了D&O保险的引入对企业未来诉讼风险的影响。研究发现,D&O保险的引入会助长企业诉讼风险,然而这种正相关关系在国有企业中不显著,在非国有企业中则十分显著。文章不但有助于...
作者:李从刚; 李跃然 期刊:《中国物价》 2018年第10期
本文以2011~2016年A股上市公司为研究样本,实证检验了董事高管责任保险的引入对上市公司股价崩盘风险的影响。研究发现,董事高管责任保险可以显著降低上市公司的股价崩盘风险,是一个有效的公司治理机制;并且在法制环境较差的情况下,董事高管责任保险可以发挥更为有效的治理作用,是薄弱法律监管环境的有效替代机制。本文为有董事高管责任保险的公司治理效果提供了来自上市公司股价崩盘风险情境下的一个新证据,有利于进一步认识该险...
作者:胡珺; 代明; 胡芊芊 期刊:《财经理论与实践》 2019年第05期
基于董事高管责任保险的公司治理观和机会主义观,以中国A股上市公司为样本,实证检验董事高管责任保险对企业商业信用的影响。结果显示:企业认购董事高管责任保险有助于提高商业信用的获取水平,支持了董事高管责任保险的公司治理观。进一步研究发现:在内控质量更高以及非国有企业中,董事高管责任保险对企业商业信用的积极影响更明显;当外部政策不确定性更大及金融发展水平越低时,董事高管责任保险对企业获得商业信用的积极作用更强...
作者:胡国柳; 章翔; 曾春华 期刊:《软科学》 2018年第07期
从公司治理层面着手,考察2010“2015年中小投资者保护对企业技术创新的影响,并基于产权性质,进一步探讨购买董事高管责任保险(D&O保险)对二者关系的作用效应。结果表明:(1)加强中小投资者保护有助于企业技术创新;(2)相对于国有控股公司,非国有控股公司中小投资者保护对企业技术创新的促进作用更强;(3)购买D&O保险有助于加强中小投资者保护对企业技术创新的促进作用;(4)在非国有控股公司,购买D&O保险更能够显...
作者:凌士显; 白锐锋 期刊:《财贸经济》 2017年第12期
董事高管责任险是公司金融与公司治理领域研究的热点问题,但是其治理职能并未得到一致的认可。本文以2009—2015年沪深上市公司为研究样本,运用混合截面最小二乘法、Heekman两阶段分析法及倾向得分样本匹配等多种方法实证检验了董事高管责任险的多个变量与上市公司第一类和第二类成本之间的关系。研究结果表明:董事高管责任险的引入、引入时间长度、保险金额及相对保险金额等变量能够有效地降低上市公司第一类和第二类成本,表...
以沪深证券交易所2004~2017年上市公司为研究样本,本文从是否引入董事高管责任保险、引入董事高管责任保险的时间长度及保险金额等三个维度考察了董事高管责任保险对上市公司会计稳健性的影响。研究发现,董事高管责任保险的引入能够显著提升上市公司会计稳健性,且引入时间越长、保险金额越高,会计稳健性也越高;同时,根据控股产权性质分组研究发现,董事高管责任保险对国有控股上市公司会计稳健性的提升作用更加显著。上述结论通过He...
作者:彭韶兵; 王玉; 唐嘉尉 期刊:《保险研究》 2018年第03期
良好的公司治理机制能有效的激励并适当监督高级管理人员。本文基于对董事高管责任保险合同条款的研读与剖析,利用2002~2015年A股上市公司作为研究样本,并通过PSM匹配分析,考察了董事高管责任保险如何影响企业投资效率。实证检验发现:董事高管责任保险覆盖率越高,越能激励企业进行高效率的投资;越多的告知义务条款会增强董事高管责任保险的监督效应,使企业投资效率得到更大改善;越多的除外责任条款会弱化董事高管责任保险...
作者:胡国柳; 谭露 期刊:《保险研究》 2018年第09期
以2010~2016年中国沪深A股上市公司为样本,探究董事高管责任保险对企业信用评级的治理效用。实证结果表明,企业认购董事高管责任保险能显著提高企业的信用评级,并且在控制了可能的内生性问题后,该结论依然成立,说明董事高管责任保险的“兜底效应”和“外部监督效应”在债券市场上对于提高企业的信用评级具有积极作用。进一步研究发现,当评级机构有国外背景,即有较高的独立性时,董事高管责任保险对企业的信用评级的提升作...
作者:曾春华; 李源 期刊:《审计与经济研究》 2018年第04期
信息不对称程度较高时,董事高管责任保险(D&O保险)常常引发管理层更多的机会主义行为,这会影响审计师对于被审计单位的风险预期和审计定价。以我国2007—2016年沪深A股上市公司为样本,考察了D&O保险的购买对于公司审计费用的影响。研究发现,购买D&O保险会增加公司的审计费用;同时我们还发现,在低市场化程度以及高盈余管理的条件下,D&O保险与公司审计费用的正相关关系更加明显;进一步分析D&O影响公司审计费用的内在机理后发...
作者:文雯 期刊:《山西财经大学学报》 2017年第08期
以中国2002-2013年沪深A股上市公司为样本,实证研究董事高管责任保险(简称"D&O保险")对于企业风险承担的影响。研究发现,D&O保险的购买提升了企业风险承担水平,说明D&O保险起到了良好的公司治理作用;当企业成长性更好,企业所在地区市场化程度更高时,D&O保险对企业风险承担的促进作用显著更强。进一步研究表明,D&O保险通过提升企业的创新能力显著提升了企业风险承担水平。研究结论为我国企业引入和发展D&O保险提供了经验...
作者:朱建廷; 胡国柳 期刊:《金融理论与实践》 2017年第04期
以2009—2015年沪深A股上市公司为研究样本,在考察自由现金流对企业过度投资影响作用的基础上,进一步分析了董事高管责任保险对这一关系的调节作用。研究结果表明,上市公司的自由现金流水平越高,企业过度投资现象越严重;董事高管责任保险对自由现金流与过度投资起负向调节作用,董事高管责任保险所发挥的“监督效应”可以减少自由现金流的滥用,对企业过度投资有一定的抑制作用。
作者:郝照辉; 胡国柳; 胡珺 期刊:《保险研究》 2016年第05期
本文探讨了企业引入董事高管责任保险将会对企业高管的私有收益产生何种治理效应,以及不同的公司治理环境又将如何影响董事高管责任保险对高管私有收益的治理效应。研究发现,企业高管有动机通过董事高管责任保险的引入来提升其个人货币性私有收益;与之相反,企业高管非货币性私有收益将会因董事高管责任保险的引入而得到降低。另外,本文进一步研究发现,公司治理水平的改善有助于加强董事高管责任保险对高管货币性私有收益的正...
以盈余管理行为作为研究视角,采用2002年-2011年我国A股上市公司的数据,研究了董事高管责任保险、制度环境与公司治理水平之间的关系。研究发现,相对于没有购买保险的公司,购买了董事高管责任保险的公司具有更高的盈余管理程度。进一步将样本分为国内和香港交叉上市(同时发行AH股)和仅国内上市(仅发行A股)两个子样本,发现对于AH股公司,购买保险的公司具有更低的盈余管理程度,而对于仅发行A股的公司,购买保险的公司却具...
作者:陈险峰 胡珺 胡国柳 期刊:《财经理论与实践》 2014年第01期
基于公司治理角度,使用2002-2012年沪深引进董事高管责任保险的上市公司为样本,考察了董事高管责任保险、权益资本成本和上市公司再融资能力三者之间的相互关系。研究表明:董事高管责任保险与上市公司的再融资能力负相关,与权益资本成本呈显著正相关关系;权益资本成本在董事高管责任保险和上市公司再融资能力影响机制中发挥中介作用。具体地,投资者因规避责任保险机制庇护下公司高管自利行为可招致的风险,导致上市公司权益...