摘要：本文利用台指期权市场详细的高频交易数据，在Bollen and Whaley（2004）的净购买压力假设理论基础上，对台指期权市场三类主要投资者的净购买压力指标中所隐含的方向信息和波动率信息进行了实证研究。本文发现，台指期权市场存在部分方向信息交易者，他们拥有未来台指涨跌的私有信息并通过期权交易来获取收益，但三类投资者几乎都不含未来台指波动率的信息。从三类投资者的信息差异来看，岛外机构投资者是最显著的方向信息交易者，其次是岛内机构投资者，个人投资者的净购买压力中的信息含量最为有限。

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