摘要：本文挑战了夏普关于主动管理的著名论断，夏普等式是基于一种隐含的假设，即市场投资组合永远不会改变，然而因为新股发行或股票回购等因素，这在现实世界中是不存在的，即使是“被动”投资者也必须定期交易。因此，主动投资者可以从总体上获得积极的报酬，从而使他们发挥重要的经济作用：促进资源配置。被动投资也发挥了有益的经济作用：创造低成本的市场准入。

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