摘要：投资者特征是定向增发折价的重要影响因素。本文以2007—2011年沪深两市定向增发企业为研究对象,从异质信念和投资者情绪两个维度,考察投资者特征对定向增发折价的影响。研究结果表明,异质信念越大,投资者情绪越高涨,企业定向增发折价越高。同时,我们还发现,异质信念和投资者情绪在对定向增发折价的影响上具有显著的替代效应。本文研究结论不仅丰富了企业融资相关理论,对于现实中的企业决策也具有较强启示意义。

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