摘要：文章以香港恒生股票指数及其期货为样本，研究了股指波动性与指数期货交易量之间的关系。研究结果表明，它们之间存在单向因果关系，股指现货市场的日间价格波动并没有明显增加股指期货的交易，但股指期货的交易量却对指数现货的波动性产生延迟影响，这从一定程度上反映了香港市场股指期货主要被投资者用于套利而不是风险对冲的工具。

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