摘要：为进一步规范上市公司分红，证监会颁布了差异化现金分红监管指引，将现金分红监管的最低比例与企业成长性、重大投资安排挂钩。这一外生的制度变化，为研究政府监管与企业分红的关系提供了契机。本文研究发现，现金分红监管新政，对于公司现金分红支付率、股息率与成长性和重大投资安排之间的敏感性，有显著的促进作用；对于公司派现意愿与成长性之间的敏感性有显著的促进作用，但是对公司派现意愿与重大投资安排之间的敏感性无显著的影响。公司治理水平越高，上市公司执行现金分红监管新政的效果越明显。本文的研究结论说明，现金分红监管新政对完善我国资本市场分红机制发挥了预期作用．但具体实施效果因公司治理水平高低而异。

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