摘要：期权交易日益成为投资者关注的衍生金融产品之一。本文主要研究芝加哥期权交易所的期权策略产品CBOE S&P 500 Put Write Index的风险和收益之间的关系。按照该合约内容的投资策略方式,从风险角度进行被动权益风险、波动风险与动态权益风险的分析,探讨个别风险因素对整个投资策略收益的影响。实证结果发现,考虑期权delta值而去进行动态调整的动态权益风险为重要风险来源,并了解到在不同市场状况下,使用动态调整的优点。由于动态权益风险为主要风险来源,故运用S&P 500指数期货来进行避险,Put Write指数基本可以满足风险管理的目的,进而继续比较风险和收益之间的关系,以期得到最佳的指数化投资。

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