作者:赖丹; 蔡晓凤; 罗翔 期刊:《华东经济管理》 2019年第12期
屡见不鲜的大股东减持行为,已成为股权分置改革后影响中国资本市场稳定发展的重要因素。文章利用2011-2018年间1743家A股上市公司的3330个大股东减持事件样本,实证检验了公司治理结构、债务期限与大股东减持规模之间的关系。研究发现:大股东减持规模与股权集中度和高管持股比例显著负相关;与董事会规模正相关、与独立董事比例负相关,但两者均未表现出显著相关性;短期债务占比越大,债务期限越短,大股东减持规模越小。在此基础上,结...
<正>2013年已经成为过去,审计署也公布了截至2013年6月底的全国政府性债务审计结果。如果把政府当作一家公司,这样的债务负担并不严重,如果把政府当作政府,这样的债务负担却颇为扭曲。有史以来最庞大的地方债务审计为期两个月,动用了5.44万名审计人员,对中央、31个省(自治区、直辖市)和5个计划单列市、391个市(地、州、盟、区)、2778个县(市、区、旗)、33091个乡(镇、苏木)的政府性债务情况进行了全面审计。情况好于普遍预期...
作者:叶志锋; 覃永盛; 彭永梅 期刊:《财务与金融》 2009年第05期
本文通过采用不同的债务期限结构计算方法和分年度回归,对“信贷期限歧视”提出了一些思考。在保留静态债务期限的同时,本文采用增量数据,即用“新发生长期借款占新发生总借款的比例”来衡量企业的动态债务期限。本文发现在新增银行债务里,私有企业与国有企业的债务期限结构没有显著差异。
作者:边琳丽; 刘泽惠 期刊:《全国流通经济》 2012年第07X期
本文以陕西省上市公司2005年~2010年的数据为基础,对陕西省上市公司债务期限结构的影响因素进行了实证分析,并且根据模型得出的结论找出影响陕西省上市公司债务期限结构的主导因素,提出优化债务期限结构的方案,以期提高企业的经营业绩。
作者:李薇; 刘昊云; 成群蕊 期刊:《金融与经济》 2019年第05期
本文从企业债务融资入手,运用放松卖空管制提供的天然准自然实验,分析卖空机制与企业债务融资的关系。提出卖空机制能通过信息机制和治理机制双重作用分别影响债权人的信贷决策和企业的债务融资行为,得出相对不可卖空企业,卖空机制使卖空企业具有较小的融资规模和较为紧缩的债务融资期限。另外,本文还加入信息中介即分析师关注,进而考察卖空机制对债务融资影响的稳定性。实证结果显示,相比不可卖空公司,较高的分析师关注度能够削减...
作者:于守金; 张国霞; 尹义华 期刊:《南京财经大学学报》 2019年第02期
选取上市房地产公司数据,研究发现高房价会导致房地产企业过度投资行为,并且对国有房地产企业的影响要更为显著。进一步研究发现,企业债务对基于高房价的过度投资行为具有制约作用。对于不同期限债务而言,短期债务可以制约非国有房地产企业过度投资,而长期债务可以制约国有房地产企业的过度投资行为;对于不同债务来源而言,银行负债可以有效制约非国有房地产企业的过度投资行为,而商业信用可制约国有房地产企业的过度投资行为。此外...
作者:刘井建; 付杰; 纪丹宁 期刊:《现代财经天津财经大学学报》 2017年第02期
以我国民营上市公司为研究对象,揭示了政治关联对债务期限和投资效率关系的影响,运用GMM估计结果发现:短期债务提高了债权人的监督能力,有利于抑制过度投资,然而却不利于缓解投资不足;政治关联降低了短期债务对过度投资的抑制作用,但缓解了短期债务对投资不足的不利影响;政治关联类型存在效应差异,'官员型'政治关联的实权效应影响程度较高,而'代表型'和'委员型'政治关联主要谋取公平竞争机会,影响程度相对较弱。研究结论为公司制定...
作者:刘新民; 孙田田; 王垒 期刊:《山西财经大学学报》 2018年第09期
以我国2010—2016年A股上市公司为研究对象,实证检验了不同期望收益水平下机构投资者大股东相对于终极控制人的竞争力对债务期限决策的治理效果。研究结果表明:当期望收益水平为正时,机构投资者大股东的竞争力与债务期限负相关;当期望收益水平为负时,机构投资者大股东的竞争力对债务期限无显著影响。进一步的研究显示:当终极控制人具有政府身份时,机构投资者的竞争力对债务期限无显著影响;当终极控制人具有机构投资者身份时,机构...
作者:刘伟; 李连发 期刊:《经济学家》 2018年第10期
在基于投资生产的债务偿还模型中,本文发现,当企业债务偿还能力短期内较弱、企业发行债务期限较短时,出现两难困境不可避免:要么发行大量短期限债务,以出现不良债务的代价提高资源配置效率;要么举债规模不足以达到资源配置效率,但不出现不良债务。当资源配置效率被融资不足所制约时,货币政策强化产出目标,减少债务偿还目标的权重,同时延长债务期限,有利于使得产出与资源最优配置的水平保持一致。
作者:谢赤; 胡爱军; 熊正德 期刊:《长沙理工大学学报·自然科学版》 2005年第04期
债务期限结构是企业融资结构中的一个重要问题.文章从信息非对称导致的逆向选择和道德风险两个方面出发,研究了债务期限选择对企业的影响,并指出:逆向选择下出现分离均衡时企业债务期限具有信号显示功能,即高质量企业选择更多的短期债务来传递高质量信号,低质量企业只能选择长期债务;同时债务期限与道德风险引起的债务成本有紧密的关系,缩短债务期限有利于降低债务成本.
作者:杨帆; 安晓冉 期刊:《中国经贸导刊》 2018年第16期
地方公共品融资设计的核心是资产经济年限与债务期限相匹配,债券融资有利于降低融资成本,提高公共品供给效率,符合公共产品成本最小化的经济学最优原则。预算法修正案实施后,地方政府债券融资的合法身份确定,地方政府债务管理改革不断深化,监管政策收紧,债务管理向规范和透明化发展。
作者:宁吉安; 姚益龙 期刊: 2013年第04期
以中国A股上市公司为样本,利用结构方程组验证了资产替代、负债率与债务期限三者之间的内生性关系:资产替代预期越强,公司所选择的负债率会越高,债务期限会越短,且负债率与债务期限在押制资产替代方面存在替代作用;反过来,公司选择的负债率越低,债务期限越短,实际发生的资产替代行为会越弱。这说明中国上市公司并不是以最小化资产替代成本为目标,而是综合利用负债率和债务期限将其控制在可接受范围内。
作者:方红星; 刘淑花 期刊:《财经问题研究》 2017年第05期
本文以2007—2013年上市公司为样本,从应计盈余管理与真实盈余管理双重视角检验盈余管理行为对企业债务期限的影响。研究结果表明,企业的应计盈余管理与真实盈余管理都会对债务期限产生正向影响,即盈余管理的程度越大,企业的债务期限越长。进一步按产权性质分类研究发现,相对于国有企业,非国有企业利用盈余管理调节利润的现象更明显,盈余管理对企业债务期限产生显著的正向影响。盈余管理行为增加了债权人的借贷风险,因此,债权人在...
地方政府债务置换是当前降低我国债务风险的一种方式。本文基于我国地方政府债务置换现状,分别对2017年置换债券规模及发行规模进行了预测,并结合实际,对地方债发行管理中需关注的问题提出了相关政策建议。
作者:邬欢 期刊:《河南商业高等专科学校学报》 2016年第03期
债务的不同期限所产生的公司治理效应,与公司的成长性特征关联紧密。短期债务能较好地约束股东的过度投资行为,而长期债务则对经营者过度投资有治理效应。短期债务在高成长公司中抑制股东的过度投资力度显著强于在低成长性公司中对经理人过度投资的约束力度。长期债务虽然在低成长性公司中发挥了一定的抑制经营者过度投资的作用,但效果明显弱于短期债务。
2014年10月,国务院了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号),标志着我国对地方性政府债务的治理进入了一个新阶段。作为加强地方政府性债务管理的重要举措之一,今年财政部又下发了3.2万亿元的地方政府债券置换存量债务额度。为此,近期我们对安徽省地方政府性债务和发行政府债券置换存量债务情况进行了深入调查。通过与全国数据对比分析,我们认为安徽省地方政府性债务规模适中,风险总体可控。地方政府债务置...
作者:袁卫秋 期刊:《重庆工商大学学报·社会科学版》 2007年第03期
本文利用2001年至2004年908家上市公司的有关数据对其债务期限进行了实证研究。研究结果表明,上市公司的债务期限相当偏短,但这种偏短的债务期限并没有给其造成财务危机压力,同时这种很短的债务期限也并非是由于上市公司缺乏借入长期债务的能力,而是其主动选择的结果,这就从另一个角度说明了我国上市公司对股权融资的偏好。此外,上市公司的偿债能力对其债务期限的选择具有一定的影响,但这种影响微乎其微,尤其是长期偿债能力几乎没...
本文利用2001年至2004年908家上市公司的有关数据对其债务期限进行了实证研究。研究结果表明,上市公司的债务期限相当偏短,但这种偏短的债务期限并没有给其造成财务危机压力,同时这种很短的债务期限也并非是由于上市公司缺乏借入长期债务的能力,而是其主动选择的结果,这就从另一个角度说明了我国上市公司对股权融资的偏好。此外,上市公司的偿债能力对其债务期限的选择具有一定的影响,但这种影响微乎其微,尤其是长期偿债能力几乎没...
在考虑债务期限与资本结构相互依赖关系下,通过构建结构方程模型,采用中国上市公司面板数据,应用2SLS对债务期限和资本结构的联合影响因素进行经验检查,以拓展先前研究。研究发现,债务期限与资本结构是联立决定的,债务水平高的公司具有更多的长期债务,同时,长期债务多的公司具有更高的债务水平。
作者:杨胜刚; 何靖 期刊:《经济评论》 2007年第05期
有关债务期限选择的理论假说主要有期限匹配假说、成本假说、信号假说、流动性风险假说、税负假说以及发行成本假说等。不考虑债务杠杆时,中国的经验证据支持了期限匹配假说和成本假说;而在债务杠杆和债务期限内生的假定条件下,中国的经验证据仍然支持期限匹配假说、税负假说,却不再支持成本假说,说明中国上市公司应对成长机会变化的工具是债务杠杆而不是债务期限。其原因可能在于,成长机会与债务期限之间存在机械的负相关关...