债务融资对上市公司是一种主要的资金筹集方式,同时也是一项重要的公司治理工具。本文以2013~2017年5年间中国旅游类上市公司的财务数据为研究对象,从理论和实证两方面分析了我国旅游上市公司债务资本结构与绩效的关系,实证结果表明,旅游类上市公司债务总体结构与公司绩效负相关;旅游类上市公司短期负债和长期负债与绩效负相关;旅游类上市公司银行贷款与绩效负相关、商业信用与绩效正相关。
作者:王凤荣; 郑文风; 李亚飞 期刊:《山东社会科学》 2020年第01期
政治关联和金融关联作为转型经济中的社会资本,是我国民营企业寻求并购成长的重要动因。但如何甄别政治关联与金融关联的作用机制及其相互关系,一直是困扰学界和实务界的难点问题。本文选择无关联民营目标企业被有关联主并企业并购为研究样本,旨在创新性比较考察经由并购行为传递的政治关联和金融关联对目标企业的融资作用机制及其异质性。实证研究发现:主并方政治关联和金融关联均具有传递性,主并方政治关联信息效应作用更强,更有...
作者:于传荣; 方军雄 期刊:《财务研究》 2018年第04期
经济政策不确定性是企业面临的外部环境不确定性的一个重要来源,其对微观企业行为以及宏观经济产出的影响是当前热点话题。本文以2000-2016年沪深A股上市公司为样本,系统研究了经济政策不确定性对企业融资决策的影响。实证结果表明:经济政策不确定性越高,公司债务融资和股权融资水平越低,且股权融资减少的幅度更大。通过细分债务融资结构,我们还观察到,经济政策不确定性的上升,使得短期债务融资相对于长期债务融资降低的程...
作者:郑安怡; 熊婷; 王建玲 期刊:《财务研究》 2016年第04期
本文以2010~2013年沪深A股上市公司为样本,研究了企业社会责任信息披露与债务融资之间的关系。实证结果表明,企业社会责任信息披露有助于债务融资,并且信息披露质量越高,企业债务融资能力越强。本文从债务融资视角验证了企业通过社会责任信息披露实现其战略的行为逻辑,不仅有助于我们加深对中国企业披露社会责任报告动机和影响的认识,而且为完善相关政策提供了证据和参考。
债务融资是投资银行业务之一,属于表外融资业务。本文立足实践性,以商业银行债务融资工具流程管理为审计视角,针对业务特点,联系实际业务操作,对业务风险进行分析研究:并关注了商业银行经营发展现状,分析其制约发展因素,提出促进业务健康、持续发展的建议。
作者:周宁; 张涛 期刊:《东北亚经济研究》 2008年第02期
企业的债务融资具有财务杠杆效应和治理效应,对于形成高效的公司治理机制具有重要作用。然而,目前我国上市公司的债务融资却呈现负面效应,没有充分发挥其在公司治理中的重要作用。建立有效的偿债保障机制,大力发展债券市场等措施有利于强化我国上市公司的债务融资效应,优化融资结构,进而提高公司的治理效率。
作者:罗栋梁; 王方慧; 焦雨蒙 期刊:《贵州商学院学报》 2019年第01期
本文选取沪深两市A股上市公司作为样本,通过实证研究发现,机构持股公司的各种负债比例均不同于机构未持股公司,机构股东尚不能“替代”负债的监督作用。但是,机构股东对所持股公司的负债规模、长期负债、银行借款等与公司盈余管理之间的关系起到反向调节作用,即机构股东能在一定程度上抑制由于负债融资引发的盈余管理。最后,根据研究提出合理性建议。
作者:步丹璐; 屠长文 期刊:《会计论坛》 2017年第01期
本文以我国上市公司2007-2015年13425个样本为研究对象,研究产业政策、长期负债以及产能过剩之间的关系,揭示了债务融资与产能过剩的内在联系。研究结果表明:受到产业政策支持的企业更容易发生产能过剩现象,这种关系在国有企业中更加显著。而且,企业由于受到产业政策支持获得了更多的长期负债用于投资,导致了企业产能过剩。进一步研究发现,对于受到产业政策支持的国有企业,企业长期负债与产能过剩的正相关关系更加显著。此外,本文...
作者:王艳; 龚新蜀 期刊:《武汉金融》 2020年第01期
本文以我国“十一五”和“十二五”规划为背景,基于2006—2015年沪深两市A股上市公司数据,理论分析并实证检验了产业政策对企业商业信用供给的影响,探究了其内在机制。研究发现,处于产业政策鼓励行业的企业,其商业信用供给水平更高,且产业政策对企业商业信用供给的正向作用在具有禀赋优势的大型国有企业中更为显著。进一步研究发现,产业政策通过增强受扶持企业短期债务融资能力提高企业商业信用供给,且地区金融发展水平越低,产业政...
作者:马继兵 期刊:《广东经济管理学院学报》 2004年第02期
本文对债务融资对公司治理结构改善的相关理论进行了梳理,得出债务融资总体上具有加强公司治理、增加公司市场价值作用的结论;分析了在不同的公司治理模式下债务融资作用的具体表现;最后分析了债务融资对我国企业治理结构改善作用十分有限的原因,并提出了相应的政策建议.
作者:杜朝运; 丁少霖 期刊:《华北金融》 2020年第01期
以2017年1647家上市家族企业为研究对象,从企业控制人持有公司控制权比例对上市家族企业债务融资的影响切入,引入债务成本,运用中介效应模型,分析家族控制对企业债务融资变动的解释能力。研究发现家族企业家族控制水平对于上市家族企业债务融资具有负面影响,家族控制权的提高会提升企业的债务成本,而债务成本对家族控制权与企业债务融资的关系具有完全中介效应。
公司治理是解决公司由于控制权和所有权分离所导致的问题的各种机制的总称,既包括公司治理的法律和政治途径、产品和要素市场竞争、公司控制权市场、职业关注等外部控制系统,同时包括激励合约设计、董事会、大股东治理、债务融资等内部控制系统。近年来,越来越多的社会公众开始关注现代公司如何实施公司治理,本文就公司治理概念的出现及其理论基础的演变历程进行综述,具有一定的理论意义。
作者:黄平; 马文莉 期刊:《湖南财政经济学院学报》 2019年第06期
以2007-2017年间沪深两市A股上市公司数据为初始研究样本,分析企业风险承担对债务融资的影响,研究结果显示:企业风险承担水平与债务融资呈正相关,是企业资本逐利的结果;高管风险厌恶度负向调节企业风险承担与债务融资之间的关系;产权性质不影响企业风险承担与债务融资之间关系;企业风险承担在提高债务融资水平时,会导致更短的债务期限结构。研究结论有助于从融资决策视角理解企业风险承担的经济后果。
作者:刘为君; 高孝伟 期刊:《经营与管理》 2019年第11期
企业在成长期需要筹集大量资金实现扩展,但过多债务引发高财务风险,甚至形成恶性借债循环,但债务融资不够,则无法实现企业充分的发展。为确定最优债务融资规模或对融资方案进行评价,构建债务融资系统动力学模型,根据资金流向和因素之间的基本会计关系建立因果分析图和流程图,发现营业成本利润率对债务融资决策也产生影响。根据模型模拟可以判断业务扩展资金投入最优方案,为战略管理和财务管理提供融资决策依据。
以山西省31家上市公司2015—2017年的财务指标为样本数据,利用灰色关联度模型对上市公司债务融资的主要影响因素极其影响程度做实证分析。结果表明:企业盈利能力是影响山西省上市公司债务融资的第一层次因素;企业成长性和主营业务收入变异性是第二层次因素;企业规模、资产担保价值、短期偿债能力、投资机会是第三层次因素;企业内部融资能力是第四层次因素。最后,在此基础上对上市公司的债务融资问题提出了相应的建议。
改革开放以来,我国经济得到快速发展,社会主义经济体制也得到不断的完善。我国企业也面临着百花争艳的良好局面,尤其是中小高新企业,由于国家政策支持,准入门槛低,组建简单迅速,其发展速度是非常快的。但是在快速发展的同时由于监管不全面导致很多中小高新企业面临财务制度不健全,经营不规范等很多问题,导致中小高新企业的公司在资本市场上很难筹措到发展资金供其拓展规模继续发展,由于缺乏发展资金,所以这些企业成长缓慢,难以形成...
作者:唐松; 施文; 孙安其 期刊:《金融研究》 2019年第08期
环境污染及其治理问题日益被全社会所重视。在此背景下,本文实证考察企业环境污染曝光是否影响公司价值以及影响机制。以发生于2005-2015年间的71起上市公司环境污染曝光事件为样本,本文研究发现:上市公司环境污染事件曝光当天,市值平均下跌1.51%。进一步分析发现:公司在污染事件曝光后,更容易受到政府的环保监管和处罚,且更难获得银行债务融资;并且,环保监管与债务融资的变化与污染事件窗口期公司股票的累计超额报酬率显著相关,表...
近日.德国电信旗下负责数据中心业务的子公司T—Systems宣布获得了一笔总值超过1亿欧元(约1.2亿美元)的债务融资.支持扩建德国规模最大的数据中心二阶段工程。据悉.本轮融资的投资方是一个由三家德国银行所组成的投资财团。
4月13日,央行公布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》(以下简称《办法》),以放宽非金融企业融资限制,今后在非金融企业债务融资中,凡是“市场有客观需求的各类创新产品”不再逐项进行行政审核。该办法从4月15日起施行。
城投公司是城市建设投资公司的简称,是各级地方政府成立的以投融资为主要经营目的国有独资公司。我国在2015年新预算法实施之前,规定地方政府不得举债,但快速扩张的城市建设需要庞大资金,地方政府就通过设立城投公司,来筹集建设资金,城投公司就成了地方政府隐性债务主要载体。在这种情况下,探讨我国地方城投债务风险的防控就显得尤为迫切。本文从城投公司债务风险影响因素、防控措施等方面,探讨我国地方城投公司债务风险防控的具体...