作者:王丽佳; 卢国祥 期刊:《投资研究》 2017年第05期
在经济活动中,社会网络是个体相互交流的基础。基于资本市场的社会网络,本文通过建立股票价格的动态模型探究交易者的交流互动对股票价格的影响机制。本文应用马尔科夫过程刻画了交易者异质性预期的转换过程,并基于交易者预期、股票价格和社会互动所构成的动力系统分析得到了股票价格被低估(高估)的条件。研究结果发现价格的动态变化和交易者的交流结构密切相关,解释了股票价格的形成机制以及价格泡沫的产生与破灭过程。
作者:赵玮; 赵敏娟 期刊:《财贸经济》 2018年第04期
本文在新凯恩斯DSGE模型中引入基于Agent的计算经济学的建模思想,构建了基于Agent的DSGE模型,从社会福利的角度探讨宏观审慎政策效应及其与货币政策的配合策略。研究发现:基于Agent的DSGE模型中,产出与通货膨胀对货币政策冲击的反应较“传统新凯恩斯DSGE模型”平缓,并且持续时间更长;本文模型更加符合现实经济,样本内外预测能力较传统新凯恩斯DSGE模型与VAR模型好;当经济面临违约风险冲击及生产力冲击时,中央银行运用包含逆风策略...
作者:邓燕飞; 董丰; 徐迎风; 冯文伟 期刊:《管理世界》 2017年第09期
本文采用Chang等(2015)研究和处理过的中国宏观数据,沿用Dupor等(2010)一文使用的两步法,估计了中国市场环境中企业部门的粘性特征,发现:(1)粘性信息和粘性价格都有充分体现;(2)通过参数估计及脉冲响应分析,发现双粘性模型有别于混合新凯恩斯模型;(3)在双粘性模型下,企业调价频率平均为5个季度,基于最新信息最优定价的频率平均7.7个季度。在混合新凯恩斯模型中,企业前瞻理性预期的比重是72%,后顾适应性预期...
作者:温兴春 期刊:《中央财经大学学报》 2017年第08期
通过在动态随机一般均衡模型中加入股票投资者的异质性预期,笔者首先研究了投资者的情绪变化在股市涨跌周期中的作用。加入投资者的有限理性后,重现了股市大涨大跌的内生周期,并发现投资者的情绪变化在此过程中扮演着至关重要的角色。其次,讨论了货币政策冲击如何影响投资者的情绪变化,进而影响股价波动。结果表明,较大的或者持续的政策改变能显著改变投资者情绪,进而影响股价变动。此外,脉冲分析的结果显示,货币政策冲击对股市的...
作者:吕东辉; 翟莹; 张桂颖 期刊:《价格理论与实践》 2016年第06期
本文通过期现货视角和金融投机视角从理论上分析跨国粮商对大豆市场的影响,并基于异质性预期理论,选择隐马尔科夫模型,引入勒纳指数表征跨国粮商市场影响能力,对“ABCD”等跨国粮商对大豆市场的影响路径进行实证检验。研究表明:大豆市场存在异质性预期,跨国粮商主要通过影响投机者、投资者决策及二者转换概率影响大豆市场波动。据此,本文提出进一步培育具有国际影响力的粮食主体企业集团,以平衡国际粮商影响;继续完善我国粮食调控...
作者:张碧琼 高慧清 期刊:《经济学动态》 2011年第06期
传统汇率决定理论缺乏实证支持,形成困扰学者的三大汇率之谜汇率脱离之谜、过度波动之谜和汇率非线性之谜。围绕汇率之谜展开的研究形成了三个主要新进展:第一是以OR模型为基础的宏微观一致模型,可以一定程度解释汇率脱离之谜;第二是以指令流为核心的市场微结构理论,主要解释了汇率过度波动;第三种是运用商异质性预期,用于解释汇率非线性特征。这些研究成果不仅丰富了汇率理论,也不同程度上在实证检验方面取得较大突破,对...