作者:肖巍巍; 徐海峰 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2006年第04期
本文选取上海证券交易所在2002年、2003年、2004年及2005年底有交易记录的12只国债作为研究对象,对我国国债的收益率曲线进行了拟合估计。根据本实证研究结果,我国国债市场与央行的基准利率并未形成统一的市场,国债收益率还不能作为国家的基准利率。
本文根据伊藤引理,将远期利率分解为短期收益的预期、风险溢价和凸性偏差三部分,从而分别分析和预测市场对未来经济的预期、要求的风险补偿和收益率曲线的异常程度。最后结合分析结果,展望了未来债券市场的走势。
作者:王雪标; 王晰; 赵前程 期刊:《统计与信息论坛》 2018年第01期
为了解决高斯仿射动态利率期限结构模型的极大似然估计方法中最优解的计算问题, Hamilton和Wu引入了一种等价于极大似然估计的最小卡方估计方法, 该方法可以更快地判断其结果是全局最优还是局部最优.因此, 基于Bootstrap方法, 对由HW估计方法得到的期限结构模型进行小样本偏差修正.研究结果发现, 修正前后的风险中性远期利率和期限溢价有显著不同.经过小样本偏差修正后, 系统显示了显著的持续性特征, 风险中性远期利率波动也显著增...
作者:王学强 期刊:《南开大学学报·自然科学版》 2009年第01期
考虑了一类远期利率模型,它的动态可以表示成一个漂移项和一个随机域的和.其中随机域是一个波动类型的随机偏微分方程的解.在风险中性测度下得到了使得模型无套利的充分必要条件,即HJM漂移条件,并由此得到了基于债券的可违约期权价格的精确解.
作者:杨宝臣; 张涵 期刊:《管理科学》 2016年第06期
近年来,中国债券市场发展迅速,在全球债券市场排行中紧跟美国和日本债券市场,已跃居世界第三。与此同时,中国债券市场亟需得到更多的关注和研究。在2005年之前,中国债券市场被认为符合预期假说,即长短期债券间不存在风险溢价。由于预期假说假设投资者偏好为风险中性,而实际市场中的投资者偏好往往存在较大差异,因而债券市场风险溢价应长期存在。为研究该问题,直接关注零息债券持有期超额收益,力求捕捉风险溢价的时变特性...
短期利率期货作为一种非常重要的管理现金流所面,临风险的工具,在金融市场较为发达的国家运用相当普遍。文章运用市场数据对如何使用短期利率期货更好地管理现金头寸所面临的利率风险进行分析,并指出其不足之处,以作借鉴。
作者:李彪 杨宝臣 期刊:《管理科学学报》 2008年第06期
在HJM框架下远期利率期限结构可以分解成两个成分函数,其中一个表示观测到的初始远期利率曲线,另一个表示远期利率的动力学演变过程.由于两者具有相同的参数,因而采用这种分解技术可以简化HJM类模型中参数的估计过程.为有效拟合远期利率曲线的形状,在原两因子HJM模型的基础上又引入了另外一个价差因子,并利用该三因子HJM模型的泛函性,推导得到一个简单有效的参数估计程序.据此估计程序以上交所58个周截面数据为样本进行实...
根据预期假说,本文对我国利率期限结构的远期利率预测作用进行了经验分析。结果表明,我国利率期限结构存在明显的时变溢价特征,这可以解释利率期限结构中的“预期之谜”。经期限溢价修正后,利率期限结构所隐含的远期利率包含了大量未来即期利率变化的信息,而且无法拒绝预期理论。这对中央银行观察金融市场对经济的预期和未来利率走势,判断实际货币政策态势,具有重要的参考价值,并为我国推进利率市场化、实现通过利率价格工...