作者:张新华; 甘冬梅; 黄守军; 叶泽 期刊:《管理科学学报》 2019年第11期
假定火力发电商的上网电量和二氧化碳排放权价格(碳价)服从几何布朗运动,针对无营运成本和有营运成本两种情况分别构建收益下限政策下的发电商碳减排投资实物期权模型,在求解模型的基础上讨论了最优的收益下限及其实施期限.模型的实证性算例分析结果表明:1)收益下限政策可激励发电商进行碳减排投资,但最优的实施期限可能低于设施的运行年限;2)发电商碳减排投资阈值最低点对应的收益下限,即为最优的收益下限;3)在无营运成本情况下收...
作者:朱波强; 蔡洪文; 杨建飞 期刊:《社会科学家》 2019年第11期
在"双创"的大背景下,科技型创业企业离不开科技金融的支持,同时科技型创业企业的蓬勃发展也会促进科技金融的发展,二者的相互促进和共同发展是在二者耦合状态下有序展开的,它们耦合的前提是投资价值。文章首先分析了二者耦合的必要性、可行性及智力资本和金融资本耦合的Cobb-Douglas特性,在此基础上运用实物期权理论研究它们耦合的期权价值,并指出只有耦合具有投资价值和合理比例关系时科技金融和科技型创业企业才有可能相互投资并...
作者:柯昌文; 王宗军 期刊:《中国房地产》 2006年第09期
一、房地产开发中的融资和放弃期权 实物期权是在金融期权的基础上发展起来的。自从Black、Scholes和Merton1973年在金融期权定价上取得突破性的成就以来,经济学家为期权理论开辟了许多新的应用领域。期权给予持有人做某事的一个机会而没有相应的义务,它分为看涨期权和看跌期权。看涨期权给予持有人以预先确定的价格(执行价格),在预先确定的日期购买基础资产的机会;持有人有机会选择是否执行期权,仅当基础资产的价值超过执...
作为R&D投资决策价值评价的新兴适用方法,R&D投资决策期权价值理论的相关研究近年来备受关注,有关建模也获得了长足的发展。但现存文献较多地考虑了投资成本不可逆性、技术与市场不确定性,而对动态竞争环境下融资约束与激励政策不确定性以及动态竞争战略的内生不确定性考虑不足,针对R&D投资决策期权理论命题所进行的实证检验工作大大滞后于其理论研究的进展。在综述与评价现有文献基础上,本文对未来可能的研究方向进行了展望。
作者:王豫琦; 尚晓霞; 刘敏子 期刊:《电力大数据》 2011年第02期
传统NPV投资决策法的不灵活性也越发的暴露出来,而实物期权的方法却能恰当的评估出不确定性的价值。对实物期权的概念作了介绍,并将其定价方法进行归纳,最后对发电投资决策研究的现状作了简要综述。
作者:胡飞; 姜国 期刊:《湖北师范大学学报·哲学社会科学版》 2004年第03期
由于技术难题的解决与否及市场环境,宏观经济政策等的突然变化可能导致新产品的不定价格的瞬时跳跃,本文试图运用几何布朗运动-跳跃过程来模拟R&D项目的产品价格.利用实物期权方法评估带操作成本的投资项目的项目价值和最优投资规则,还分析了模型中的变化参数对项目投资决策的影响.
作者:白继霞; 郭少杰; 郭少英 期刊:《工程管理学报》 2019年第06期
特许期是PPP项目中的关键参数之一,能否对其合理确定直接影响着项目的成败。在实物期权方法基础上,对其中的不确定性参数进行模糊化,提出政府和社会资本分别确定投资回报率的左右极值,并以此为约束条件建立特许期决策模型,使特许期确定在一个范围之内。社会资本通过考虑项目未来发展的形势,确定悲观系数,运用加权平均法求得项目特许期。结合实际案例与传统净现值方法对比表明:项目中存在期权价值,社会资本对期权价值的考虑能更加准...
作者:张利花; 虞晓芬; 曾辉 期刊:《城市发展研究》 2019年第10期
实施共有产权住房制度赋予了保障对象拥有住房产权的机会,符合"共建共享"和社会保障理论从收入走向资产建设的国际趋势,但处理好住户资产权益适度保障是制度可持续的关键。研究了我国最早实施共有产权住房保障的上海模式、淮安模式,应用现金流贴现与实物期权相结合的方法,对住户的资产权益进行评估,结果表明:一是该评估方法能够比较准确地计算实施共有产权住房赋予住户的资产权益价值,可以为住户和政府提供科学决策依据;二是上海模...
作者:韩夏; 谢绚丽; 马浩 期刊:《外国经济与管理》 2019年第11期
企业业务的进入与退出关系到企业经营范围,是战略管理领域的核心议题之一。相较于业务进入,现有研究对业务退出的关注较少,尤其是对业务退出的战略含义考虑不足。为了弥补这一不足,本文首先从业务退出的含义、研究情境和理论视角演化的角度,整理和总结现有文献;其次,本文关注实物期权理论在业务退出研究领域的应用,确立实物期权理论与业务退出之间的理论关联,阐述该视角的理论价值,并根据期权的特征(不确定性的性质和程度)以及业务...
借助实物期权思想分析市域铁路项目价值随时间变化情况。将市域铁路项目价值分为运营效益、社会效益、运营成本和建设成本四个部分,利用几何布朗运动模拟运营效益和建设成本随时间变动情况,"有-无法"和集聚效应求解社会效益,运营成本按物价上涨率计量。认为市域铁路社会效益应分为通勤类市域铁路和旅游类市域铁路分开计量。最终在案例中利用蒙特卡洛模拟求解市域铁路建设时机。
作者:王梅霞; 薛白; 李骋 期刊:《营销界》 2019年第25期
本文分析延安市苹果种植的宏观经济现状,借鉴学术界对苹果种植的文献研究基础上,运用实物期权提供的灵活性决策的特点,将实物期权的决策方法引入苹果种植决策中,按照苹果种植项目投资决策特性进行分类研究扩张期权、收缩期权和放弃期权的经济意义,为苹果种植决策提供借鉴。
PPP是政府、私人企业基于某个项目而形成的相互间合作关系的一种特许经营项目融资模式,不仅减少政府投资风险,而且很好的解决项目融资难问题,保证了项目顺利运营。目前PPP模式被广泛应用于桥梁、公路、铁路等项目建设中,取得良好效果。事实上PPP项目是政府与私人企业的一次博弈,尤其对于追求利润的私人企业而言,保证投资决策的准确性,对获得预期的利润回报具有重要意义,因此,私人企业应做好各项理论研究,注重从实物期权角度对PPP项...
作者:刘朝才; 苏赛珍; 彭定忠 期刊:《湖南理工学院学报·自然科学版》 2012年第02期
在排污权可交易的条件下,根据期权定价的原理和方法,建立了投资安装污染处理设备的策略模型,且求出了企业安装污染物处理设备的最优时机.
作者:栾凤奎; 刘明光; 刘铠诚; 刘敦楠; 张硕; 孟雅儒; 何桂雄; 郭炳庆; 沈舒仪 期刊:《智慧电力》 2018年第08期
在全国性碳交易市场逐步构建下,电网公司作为碳交易市场主要参与者,如何进行碳资产价值评估是电网公司面临的问题之一。首先对电网公司碳资产类型及核算方法进行了梳理;然后对碳资产实物期权特性进行分析,同时引入实物期权方法,并针对电网公司获取碳资产的不同途径构建估值模型。最后,通过实例分析得出,目前电网公司通过购买碳配额获得碳资产的期权价值最大,市场价格是影响碳资产期权价值的重要因素。在市场构建初期,采用购买碳配...
无形资产是出版社赖以生存和发展的基本条件和主要资产。无形资产的价值具有不确定性,同时出版社对无形资产具有管理柔性。基于出版社无形资产的特点,采用传统的无形资产评价方法具有一定的局限性。文章探讨了实物期权方法评估在出版社无形资产价值评估中的应用。
作者:尹华平 期刊:《金属材料与冶金工程》 2007年第02期
大型房地产项目在运作过程中具有极大的不确定性,这种不确定性是有价值的。本文在实物期权思想的指引下,阐述了Geske复合期权定价模型,并分析了大型房地产项目分阶段、滚动开发模式中的复合实物期权特性。在模型应用和案例描绘的基础上,文章为多阶段房地产投资项目价值评估提供了一种新视角、新方法。
作者:王璐; 谢德泳 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2013年第05期
随着市场竞争和全球化的日益增强,创新成为许多高新技术公司的重要战略之一,R&D项目的成功与否直接关系了这些公司的生存和发展。根据实物期权的相关理论,从期权角度出发,同时考虑实际问题的复杂性,在模型中引入模糊数,建立R&D项目的跳扩散条件下的模糊期权定价模型。选取一个R&D项目的实际案例,利用不同的期权定价模型对该项目的期权价值采用最小二乘蒙特卡洛模拟的方法进行数值模拟。结果显示,R&D项目中的柔性管理价值较大,若考...
作者:王玮 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2014年第05期
不同的政府资助方式和资助金额对企业R&D项目的激励作用不同,因此需要确定合理的资助方式和金额使得资助政策发挥最大效用。本文采用实物期权分析方法,结合政府资助方式不同特点,建立了R&D项目期权定价模型和政府资助的实物期权模型。通过一个R&D项目实例,采用最小二乘蒙特卡洛模拟的方法进行数值模拟,得到各种资助方式下最优的资助金额,并对这些资助方式的效果进行了比较。结果表明,在模型的假设条件下,直接资助方式效率最高,综合...
房地产投资项目具有较高的不确定性、投资大、开发周期长,其价值的大小直接会影响决策人对于投资可行性的判断。选择和使用科学合理的价值评估方法对于房地产企业的开发投资决策有指导作用。选择和使用科学合理的价值评估方法是目前房地产企业正面临着的问题并且急需解决。实物期权方法的应用是建立在不确定性的基础之上的,不确定性越大,期权的价值越大。与传统方法相比,实物期权方法有其不可比拟的优点。本文主要是通过B—S模...
作者:王建; 刘凤 期刊:《社会科学动态》 2010年第01期
在软件项目开发过程中,成本控制是软件项目追求利益最大化的常用手段,由于多种因素的影响造成了成本的不确定性风险。可在软件项目增量式开发方法下,利用COCOMOⅡ成本估算模型与实物期权的软件预期收益计算方法相结合的成本收益分析方法,对软件开发过程进行持续监控,达到控制成本风险的目的。