作者:陈搏; 王苏生 期刊:《管理学季刊》 2009年第04期
文章以探讨知识型企业并购定价的合理机制为目的,运用讨价还价和双向拍卖博弈模型对定价过程展开分析。首先在完全信息条件下对定价博弈过程的分析表明在主并组织强势时目标组织最多只能得到交易总剩余的四分之一;在目标组织强势时,其得益取决于本领域知识更新的速率;双方力量均衡且知识更新速度很慢时,双方均分总剩余。其次,在不完全信息条件下,双方在总剩余中的分配比例将取决于信任关系和知识距离的大小。最后,通过博弈...
并购是商业银行提高核心竞争力的重要手段,在中国银行业并购起步阶段,科学地制定并购策略对于提高并购成功率具有重要作用。文章将并购策略划分为并购时机选择、并购目标选择、并购定价和并购支付方式选择、并购整合四个方面,对相关的国内外研究进行了综述,在此基础上对未来的研究进行了展望。
作者:胥朝阳; 汤月萍 期刊:《现代情报》 2005年第09期
并购定价风险是由并购定价决策行为导致的达不到预期并购收益目标的可能性.并购过程中的信号博弈是并购方获取定价信息的重要途径,也是并购方控制定价风险的基础.及时接收、鉴别对方发出的信号并适时反馈是防控并购定价风险的有效举措.
作者:郑湘明; 关健; 闫研 期刊:《中国管理科学》 2018年第06期
在超竞争环境下企业面临的竞争环境越来越动荡,企业的竞争优势呈现出短期性与临时性的特点,为了快速发展,越来越多的企业选择并购。本文以超竞争环境为研究背景,运用期权博弈理论,分析并建立了存在竞争对手的企业困境并购定价与时机选择模型,通过模型求解得到并购中主并企业给予目标企业的最优价值以及主并企业的最佳并购时机;此外,通过数值模拟重点分析了三个超竞争特征因子(竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子)、企业困...
针对企业并购活动中主并企业与目标企业、主并企业之间存在的两类竞争,运用博弈理论对企业并购定价策略进行分析.
作者:王晓冬; 陈馨远 期刊:《西南金融》 2016年第12期
近年来国有企业高价收购非国有企业股权的案例屡见不鲜,由于当前不完善的法律法规环境、缺少监管的评估过程和不规范决策隐含的利益输送风险,收购过程中往往以不评估或不实评估为手段进行高价收购,收购效益并未得到明显体现,反而引发国有资产流失等问题。而在国企收购海外资产的过程中,高价收购导致境外资产流失的风险更是日益显现。一些经济专家因此建议禁止国有企业收购非国有资产。笔者认为,从推进国企改革和国有企业健康发展的...
并购是企业借助外部扩张实现快速发展的一个重要途径,也是上市公司进行资本运作的一个重要手段.本文通过对美的电器并购小天鹅的案例分析,归纳总结了公司并购成功的关键因素,以期为公司的成功并购决策提供借鉴.
作者:曾小玲; 熊凌 期刊:《产业与科技论坛》 2006年第02期
目前,许多公司通过对资本市场"壳资源"的有效利用,成功地实现了买壳上市,而在此并购过程中,对目标企业的价值评估又成为了关键.本文根据并购过程中不同阶段的特点,把目标企业价值评估方法相融合,将净资产法、净现金流贴现法及实物期权法应用于对壳公司的定价.同时,本文创新地将布莱克-斯科尔斯(BS)期权模型应用于对壳资源的定价,以期对目标壳公司的并购定价更为精确.
作者:田海; 吴广谋 期刊:《价值工程》 2006年第10期
文章对并购、并购定价理论作了引述,略述了信号博弈的基本概念。主要分析了并购定价的信号博弈过程,并利用信号博弈分析了并购定价博弈的分离均衡、混同均衡、准分离均衡,同时还考虑了后验信念调整的具体情况。
作者:冯志丽 期刊:《经营管理者》 2012年第06X期
并购的定价是整个并购过程中参与者最关心、最敏感的问题。只有合理的价格,才能促进并购的发生,保证并购双方的最终收益。文章首先采用传统并购估价方法结合实物期权定价理论对企业价值进行评估,给出了并购中目标企业估价的模型。继而利用博弈论的研究方法研究不确定条件下不同并购方之间策略互动,最后给出拍卖参与者的均衡出价策略。
本文利用多元回归的方法,分析了影响非上市中小企业并购定价的重要影响因素,发现并购定价与目标企业的员工人均营业收入在5%水平上正相关、与无形资产占比在10%水平上正相关,这都是以往的并购定价研究中未考虑到的因素。这充分证明了人力资本的贡献和无形资产要素在中小企业并购定价中发挥着重要作用。此外,我们还发现并购定价与目标企业所处行业竞争程度在10%水平上负相关,并购定价与目标企业的流动比率在10%水平上正相关。
作者:周方舟 期刊:《经济技术协作信息》 2010年第09期
随着我国产权体制改革的不断深入和股权分置改革的完成,越来越多的上市公司准备实施管理层收购(MBO)。但目前,在中国实施MBO,还有一些难题没有解决。最为突出和敏感的问题是收购标的价值(即收购价格)的评估和确定问题。本文将针对这一问题展开探讨。
协同效应是并购价值创造的源泉,而影响成本则会降低并购价值创造能力,削弱协同效应。完善的并购定价决策机制是在全面权衡目标企业价值的基础上,并购双方依据各自的价值判断,确认共同认可的交易价格区间,选择相应的定价策略确定最终成交价格的决策过程。考虑到协同效应与影响成本对并购价值创造能力的影响,基于协同效应与影响成本的交易价格区间下限是目标企业的内在价值,上限是目标企业内在价值与协同效应扣除影响成本后的...
协同效应是指并购后新公司的价值超出并购前独立公司的期望价值之和的部分。并购定价并非只是简单地估计目标企业价值.而是需要综合考虑并购各方的内在价值、并购协同效应价值等诸多因素,因而合理测算协同效应价值,是公司并购定价的关键。本文在分析资产协同效应价值的基础上,重点研究现实资产协同效应价值和实物期权协同效应价值。
作者:张英灿 期刊:《中国乡镇企业会计》 2011年第10期
本文作者参与了对处于初创阶段的网络科技企业并购操作,而目标企业财务状况恶化,若按通常使用的现金流量折现模型或相对价值模型对该企业价值评估,评估结果有失客观与公允,因为这两种评估方法有一个共同的局限性,即影响企业并购定价的定性因素不能量化,仅仅只是针对目标企业的定量因素进行评估。作者将对影响目标企业定价的主要定量因素和定性因素进行分析。
培训机构并购对象大部分是民办培训学校,在并购过程中对其进行合理的价值评估是并购的核心环节。本文以DK教育集团对民办培训学校的并购定价为例,阐述了市场法和收益法在民办培训学校并购定价的具体运用,以期能为学校成功并购提供依据。
并购是世界经济理论及实务领域的专家们一直在关注的课题,是企业扩大规模、实现战略目标的重要手段。而目标企业定价又是企业并购成功与否的瓶劲,完善的并购定价决策机制是在全面权衡目标企业价值的基础上,并购双方依据各自的价值判断,确认共同认可的交易价格区间,选择相应的定价策略确定最终成交价格的决策过程。本文从博弈的角度,对并购双方在定价过程中通过博弈行为进行定价来讨论。
论文通过实验对不完全信息条件下双主并方合作而目标企业善意配合的并购定价、并购持股、并购时机选择等并购策略进行了验证性研究。首先,基于现有理论成果和新兴的实验研究方法,提出了六条实验假设;其次,以单方善意并购情形为比较基准,分别对单方善意并购和双主并方合作善意并购情形下的角色扮演、实验变量、实验分组、实验流程、实验过程控制和支付函数进行了设置和界定,并通过实验参数的不同设置来刻画和区分不同的实验情形与实...